RealtyReturns正在構建一個去中心化的合規證券加密代幣原型，以創建一個千于業標準，用于在區塊鏈上發布和交易具有資產擔保的加密代幣。Returns Token是基于以太坊區塊鏈的開源ERC-20兼容密代幣，我們正在構建一種符合監管法規的兼容方法使得資產擔保代幣可以通過任何ERC-20兼容平臺進行交易。

商業模式

RealtyReturns有一個簡單、可拓展的業務模型。當買家投資房地產時，RealtyReturns 將收取發行的3%證券代幣作為發行費用。

智能合約

近年來，圖靈完整的編程語言已經被應用到去中心化的區塊鏈中。這些系統使用智能合約（存儲在鏈上的軟件程序，在滿足特定條件時自動實現），以根據用戶設計添加和修改數據序列。

Token （代幣） ：

RealtyReturns將發行兩種類型的代幣：

Access Token （RRT） ： 我們的Access Token將是我們ICO期間發行的代幣。參與我們ICO的投資者將獲得Access Tokens，作為使用RealtyReturns平臺的會員資格。需要使用我們平臺的用戶必須持有Access Token，以此來支付服務相關的費用。

為了支持持有Access Token的早期持有者，我們允許早期用戶可以在將來投資我們的項目時免除交易費用，即無需支付任何交易費用（0%）。

Returns Token （Return 代幣） ： 每個Returns Token將它的持有者與持有者們所投資的特定房地產聯系起來。代幣將獲得投資者們所投資的實物房地產的擔保。每個代幣都對應著特定房地產的部分所有權，并且可以在證券型加密貨幣交易所中出售，以此獲得流動性。

Access Token （RRT）

在我們的ICO期間，我們將發行Access Token，它將作為RealtyReturns平臺的會員（utility 效用型）代幣，并充當“紅利發行鑰匙”，使持有它們的錢包能夠通過以太坊接收以太幣（ETH） 作為收入，該收入源自持有Access Token的錢包中的代幣化房地產所產生的現金流收入（參見下面的“Return Token”）。

可用的Access Token數量有限。Access Token可以在上線RealtyReturns代幣的加密貨幣交易中出售或轉讓給第三方。為了支持持有Access Token的早期持有者，我們允許早期用戶可以在將來投資我們的項目時免除交易費用，即無需支付任何交易費用（0%） 。

Returns Token （Return 代幣）

Returns Token構建在ERC-20中，這是一個標準化的以太坊區塊鏈生態系統。Returns Token模型使用我們的專有協議來強制執行二級傳輸交易的合規性。

Return Token在代幣中嵌入了合規性，并允許在支持ERC-20代幣的任何平臺上進行點對點的交易，來交易我們的私募型證券。與將交易限制在一個集中的交易所內相比，這大大增加了流動性。中心化的交易所可以在有限的程度上執行監管要求，包括KYC （Know Your Customer了解你的用戶），AML （Anti-Money Laundering反洗錢）和合格投資者認定。

迄今為止，證券型代幣的發行人無法充分執行核心的證券法法規，例如限制投資者數量和規定所有權水平。我們提出的解決方案是在代幣級別強制執行合規性，從而滿足核心證券法的要求，無論交易是發生在集中型的交易所還是分散型的交易所。

Returns Token總和了以太坊區塊鏈上的三個核心服務：

（1） The Returns Token （Return 代幣）

（2） The Governor Service （監管 機服務）

（3） The Service Recorder （服 務記錄器）

雖然所有三項服務都可以在一個智能合約中應用，其中Governor Service （監管機服務）以及Service Recorder （服務記錄器）功能都內置于Return Token智能合約本身，我們打算將這些服務作為三個不同的智能合約來實施。隨著監管要求的不斷發展，作為獨一-的智能合約實施可以更容易地進行升級。

1. Returns Token技術概述

Returns Token是一個獲得授權的ERC-20智能合約，可以代表房地產證券的所有權。這個ERC-20代幣與支持ERC-20 代幣標準的所有現有錢包和交換機兼容，但是它將覆蓋現有的ERC-20傳輸方法，在鏈上進行監管服務（regulatorservice）進行檢查，以獲得交易批準。

每次啟動一個轉賬交易（例如，John 想要將一個代幣轉移給Rob）， Returns Token會從ERC-20中指定的transfer （）2和transferFrom （）3方法來調用GovernorService#check（） 。如果檢查成功，則轉移交易按照ERC-20規范正常進行（即，代幣從John轉移到Rob）。此外，the transfer （）2和transferFrom （）3方法傳遞了一個成功的CheckStatusevent （事件）。

如果檢查不成功，則transfer （） 2和transferFrom （）3方法返回錯誤代碼（即， 從John到Rob的轉移失敗）并通過一個原因代碼傳遞一個不成功的CheckStatus event （事件）。第三方錢包提供商可以使用CheckStatus event （事件）來指示不允許交易的原因。

如果需要mediator （中介者）來傳輸代幣（例如在分散化的交易所中），則調用the approve （）4方法來從代幣持有者（例如Rob）分配代幣給mediator。分配之后，mediator 啟動傳輸事件序列，如下面的圖2所示。

請注意： approve （）方法可以通過包含一個額外的check （）方法來實現。這意味著，從代幣持有人向mediator （中介者）分配資金需要得到the Governor Service （ 監管機服務）的批準。Returns Token的初始實現不包括此附加檢查。

2. Governor Service （監管機服務）

Governor Service （監管機服務）接口包含一個check （）方法，該方法從transfer （）和transferFrom （）方法中調用。這個check包含傳輸期間提供的所有信息。

Contract GovernorService {

function check （address_ token，

address_ spender，

address_ from，

address_ to，

uint256_ amount） public returns （uint8）;

}

為了能夠提供批準（或者駁回）交易的“Returns Token”智能合約，Governor Service （ 監管機服務）必須包含三個要素：一份獲批準的投資者白名單、他們的交易許可、以及額外的代幣交易設置，以滿足相關的證券法規、KYC （了解你的用戶）政策、AML （反洗錢）要求、稅法等等。

Governor Service （監 管機服務）的實現包括兩個參與者級別權限和兩個代幣級別的設置。這些權限和設置可用于滿足司法管轄下私募型證券的一般交易規則。

兩個參與者級別的權限是1）發送代幣的權限，2）接收代幣的權限。了 解發送和接收權限之間的差異可以提供更大的靈活性。鏈下交易控制器通過審查參與者提交的數據（如居住地、KYC （了解你的用戶） /AML （反洗錢）審核狀態、稅收狀態、合格投資者身份驗證等）來確定參與者級別的權限，并將結果寫入監管機服務。

第一個代幣級別的設置是鎖定/解鎖傳輸。此設置是為了強制執行持有期規定。這一點尤其重要，因為當一個代幣是根據RegulationD （條例D）發行的，買方被限制了一年的持有期。我們的系統將在此期間鎖定代幣以強制執行持有期規定。

第二個代幣級別設置是允許/禁止證券代幣的零散化傳輸（例如，0.25個代幣）。此設置允許限制代幣持有者的總數。比如說，如果在某次發行中只允許最多250個代幣持有者，那么只要不允許零散化傳輸，就可以發出總共250個代幣。在本例中，為了將代幣持有者的數量限制為250，可以在初始ICO/代幣發募期間向250個參與者分發有限數量的代幣。

另一種方法可以允許證券代幣的零散化交易直到投資者數量上線值被觸發，此時只允許參與者轉移全部余額。這種方法可以減少投資所需的最小規模，并潛在性地提高散戶投資者的流動性，同時仍然允許單個投資者擁有多個代幣。但是，在這種情況下，可能要求具有大量代幣的參與者一次性出售所有的代幣，以避免將股東人數增加到250人以上的上線，這種方法可能會降低持有大量代幣的投資者的的流動性。

請注意： Return Token提供了一個開發人員可用于實現自定義業務邏輯的接口。RealtyReturns 使用的Governor Service （ 監管機服務）將包括本白皮書中未完全披露的其他服務。這些服務將是為在更細粒度上執行更多的法規管轄要求。

3. Service Recorder （服 務記錄器）

Service Recorder （服務記錄器）為Returns Token智能合約提供了一種機制，用于定位當前、正確或期望的GovernorService （監管機服務）版本。

上圖展示了Returns Token， Governor Service （監管機服務）和Service Recorder （服務記錄器）之間的交互。ServiceRecorder給Returns Token提供適當的Governor Service地址;然后，Returns Token檢查Governor Service以獲得交易批準。

當發布新版本的Governor Service （監管機服務）時，Service Recorder （服務記錄器）將向Returns Token提供更新了的Governor Service地址。這確保了正確的Governor Service被用于批準交易。見下圖

請注意： Returns Token提供了一一個開發人員可用于實現自定義業務邏輯的接口。Service recorder （服務記錄器）的其他實現可以允許- -次存在多個Governor Service （監管機服務）， 使得可以分散Governor Service。

4. Marketplace Control Room （市場交易控制室）

Governor service （監管機服務）的第一個實現將需要一個鏈下Marketplace control room （市場交易控制室），來更新其權限以及添加新的批準投資者。一開始，RealtyReturns 將作為marketplace control room （市場交易控制室），我們在未來將這個角色去中心化地開放給第三方平臺。

市場交易控制室決定權限的狀態。它將投資者的數據映射到相關的證券監管法、KYC （了解你的用戶） /AML （反洗錢）政策和稅法，以確定每個參與者是否能夠發送和/或接收證券代幣。它還確定代幣是否被鎖定/解鎖，以及允許或不允許進行任何交易。然后在Governor service （ 監管機服務）中更新這些代幣權限。

只有Marketplace control room （市場交易控制室）和我們的團隊才能更正私人/公共密鑰配置或更改Governorservice （監管機服務）。

房地產投資法律框架

投資者將購買代表LLC （有限責任公司）所有權/會員資格的證券代幣，該LLC （有限責任公司）擁有不動產的所有權。與此同時，投資者能夠將證券代幣轉移到自己的數字錢包中，或者通過二級市場將其交易給另一個買家。在遵守有限責任公司章程的前提下，證券代幣將產生收益，收益將以太幣作為結算方式，定期轉移到持有證券代幣的數字錢包，該錢包是Access Token“股利/紅利密鑰”的必要憑證。

總結

我們的愿景是一種開源代幣標準，用于以合法的方式在區塊鏈上轉移加密房地產證券。Returns Token只有在獲得Governor Service （監 管機服務）批準后才能轉讓。Governor Service擁有所有監管合規所需的權限，并且依賴于在鏈下的Marketplace Control Room （市場交易控制室）進行更新，以便在這個法律和技術快速變化的環境中更新代碼。由于我們使用正確的規則集進行編程，Return Token是ERC-20兼容的加密房地產證券代幣，可以通過任何ERC-20兼容平臺進行交易。