在巨大的市場(chǎng)需求和國(guó)產(chǎn)替代的機(jī)遇下，國(guó)產(chǎn)IGBT廠(chǎng)商的發(fā)展前景被看好，無(wú)論在一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都受到了投資者的熱捧。

今年初，斯達(dá)半導(dǎo)用連續(xù)22個(gè)漲停板引爆二級(jí)市場(chǎng)，同時(shí)也催熱了一級(jí)市場(chǎng)對(duì)IGBT廠(chǎng)商股權(quán)投資的熱度，比亞迪半導(dǎo)體在短短62天內(nèi)獲得了紅杉資本、韓國(guó)SK集團(tuán)、小米集團(tuán)、ARM、中芯國(guó)際、上汽產(chǎn)投、北汽產(chǎn)投等幾十家企業(yè)戰(zhàn)略投資達(dá)27億元，投資方涵蓋覆蓋大型企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)。

值得注意的是，IGBT并非是一個(gè)簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，國(guó)際大廠(chǎng)在技術(shù)、資金、市場(chǎng)等方面都建立了強(qiáng)大的壁壘，在國(guó)產(chǎn)IGBT受到資本市場(chǎng)青睞的背后，也蘊(yùn)含著一些擔(dān)憂(yōu)。

近日，在《IGBT產(chǎn)能持續(xù)緊缺，兩大IDM廠(chǎng)商加入分拆上市熱潮》一文中，從技術(shù)和產(chǎn)能的角度闡述了中車(chē)時(shí)代電氣以及比亞迪半導(dǎo)體分拆上市對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響，本文將進(jìn)一步說(shuō)明上述兩家企業(yè)在IGBT市場(chǎng)上的優(yōu)劣勢(shì)。

優(yōu)勢(shì)

從生產(chǎn)模式來(lái)看，中車(chē)時(shí)代半導(dǎo)體和比亞迪半導(dǎo)體都是采用IDM模式，有自己的生產(chǎn)線(xiàn)，工藝可控。

業(yè)內(nèi)人士表示，采用IDM模式的公司通常習(xí)慣把關(guān)鍵的步驟都掌控在自己的手中，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)品如果代工就涉及到包括雙方合作模式、代工的產(chǎn)能、質(zhì)量體系控制等問(wèn)題，其實(shí)折算下來(lái)成本可能也差不多。

目前，國(guó)際主流的IGBT大廠(chǎng)均采用IDM模式，更便于各個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)磨合與調(diào)整。因此，從技術(shù)和產(chǎn)能可控的角度，IDM廠(chǎng)商更具優(yōu)勢(shì)。

值得注意的是，中車(chē)時(shí)代半導(dǎo)體和比亞迪半導(dǎo)體的市場(chǎng)空間更偏重于體系內(nèi)，未來(lái)自身的產(chǎn)線(xiàn)能否支撐或是是否有必要建那么大的產(chǎn)線(xiàn)其實(shí)也是未知數(shù)。

創(chuàng)道咨詢(xún)創(chuàng)始人步日欣表示，除卻技術(shù)和IDM模式方面，其實(shí)我更看好的是中車(chē)時(shí)代電氣和比亞迪半導(dǎo)體獨(dú)有的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，從國(guó)內(nèi)已經(jīng)出產(chǎn)品或具備一定市場(chǎng)規(guī)模的IGBT企業(yè)的來(lái)看，他們遇到的最大困境并非在于公司的技術(shù)能力和產(chǎn)品性能。事實(shí)上，即便是國(guó)產(chǎn)IGBT產(chǎn)品通過(guò)了下游廠(chǎng)商的測(cè)試認(rèn)證，達(dá)到了下游廠(chǎng)商所需的性能要求，下游客戶(hù)也并不愿意冒風(fēng)險(xiǎn)去采購(gòu)其芯片產(chǎn)品，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)IGBT產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)鏈條斷了，根本沒(méi)法形成產(chǎn)品的迭代和產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)。

集微網(wǎng)此前報(bào)道過(guò)，在國(guó)內(nèi)IGBT廠(chǎng)商的共同努力之下，目前，在白色家電、工業(yè)控制等國(guó)內(nèi)中低端市場(chǎng)已經(jīng)逐步完成了國(guó)產(chǎn)化替代，由于利潤(rùn)下滑，英飛凌等國(guó)外廠(chǎng)商已經(jīng)退出中低端市場(chǎng)。

然而，目前白色家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，產(chǎn)品價(jià)格過(guò)低，國(guó)內(nèi)IGBT廠(chǎng)商根本沒(méi)法賺到錢(qián)。

盡管如此，普遍的國(guó)內(nèi)IGBT廠(chǎng)商還是不得不從白色家電、工業(yè)控制等中低端市場(chǎng)入局，需要高成本投入和長(zhǎng)周期驗(yàn)證，用產(chǎn)品在市場(chǎng)打出一片天，獲得客戶(hù)的認(rèn)可，才能慢慢進(jìn)入新能源汽車(chē)、光伏逆變器、電網(wǎng)等高端領(lǐng)域。

步日欣表示，正因?yàn)槿绱耍熊?chē)時(shí)代電氣半導(dǎo)體和比亞迪半導(dǎo)體才顯得難能可貴，其體系內(nèi)的下游企業(yè)會(huì)優(yōu)先采用自家產(chǎn)品，能驗(yàn)證自身產(chǎn)品質(zhì)量，形成良性循環(huán)，而國(guó)內(nèi)其他的IGBT廠(chǎng)商或許連客戶(hù)驗(yàn)證的機(jī)會(huì)也沒(méi)有。

劣勢(shì)

正所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，中車(chē)和比亞迪體系培育的半導(dǎo)體企業(yè)優(yōu)勢(shì)是能獲得自身的訂單，而劣勢(shì)也是如此，其產(chǎn)品均以?xún)?nèi)部供應(yīng)為主，很難被同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用。

新能源汽車(chē)市場(chǎng)是包括中車(chē)時(shí)代電氣、比亞迪半導(dǎo)體在內(nèi)的國(guó)內(nèi)外IGBT廠(chǎng)商壓下重注的市場(chǎng)領(lǐng)域。

目前，比亞迪半導(dǎo)體的IGBT銷(xiāo)量與其新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量是強(qiáng)關(guān)聯(lián)的。盡管比亞迪半導(dǎo)體一再?gòu)?qiáng)調(diào)，公司的IGBT產(chǎn)品對(duì)所有車(chē)企開(kāi)放，比亞迪半導(dǎo)體從成立之日起就立足于外部市場(chǎng)，充分參與外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。但其他車(chē)企能否毫無(wú)顧忌的采購(gòu)比亞迪半導(dǎo)體的產(chǎn)品尚且難說(shuō)。

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，如果比亞迪半導(dǎo)體一直由比亞迪主導(dǎo)，那其他車(chē)企同行采用其芯片或零部件的可能性基本為0，而如今通過(guò)引入上汽產(chǎn)投、北汽產(chǎn)投等整車(chē)企業(yè)以及藍(lán)海華騰、英威騰等汽車(chē)供應(yīng)商投資入股，能推動(dòng)導(dǎo)入客戶(hù)，為企業(yè)發(fā)展提供支持。

步日欣指出，國(guó)內(nèi)IGBT廠(chǎng)商都想要引入有業(yè)務(wù)合作的戰(zhàn)略投資者，中車(chē)和比亞迪之所以分拆子公司上市，引入多方社會(huì)資本，逐漸弱化自身的股權(quán)比例和主導(dǎo)性，就是想脫離自身體系，與更多車(chē)企合作，擁抱市場(chǎng)。

與比亞迪的情況不同，中車(chē)時(shí)代電氣的IGBT產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于軌道交通市場(chǎng)，能否順利進(jìn)入正在蓬勃發(fā)展、市場(chǎng)容量更大的汽車(chē)市場(chǎng)也是未知數(shù)。

據(jù)了解，汽車(chē)電子市場(chǎng)與消費(fèi)電子市場(chǎng)不同，消費(fèi)電子最多3年一個(gè)周期，只要保證產(chǎn)品在3年內(nèi)是不出錯(cuò)，而汽車(chē)電子至少需要保證產(chǎn)品15年不出錯(cuò)，一旦出問(wèn)題后果不堪想象。

因此，即使國(guó)產(chǎn)IGBT產(chǎn)品已經(jīng)通過(guò)汽車(chē)廠(chǎng)商的認(rèn)證，甚至在部分性能參數(shù)方面略強(qiáng)于進(jìn)口產(chǎn)品，但車(chē)企都更愿意使用經(jīng)過(guò)無(wú)數(shù)次驗(yàn)證的進(jìn)口IGBT產(chǎn)品，并不敢輕易冒險(xiǎn)采用國(guó)產(chǎn)IGBT。

集微咨詢(xún)高級(jí)分析師陳躍楠認(rèn)為，中車(chē)時(shí)代半導(dǎo)體和比亞迪半導(dǎo)體從整體業(yè)務(wù)拆分出來(lái)，正如西門(mén)子拆分英飛凌，飛利浦拆分恩智浦，對(duì)于自身業(yè)務(wù)做大以及公司后續(xù)都有正向影響。一方面，其業(yè)務(wù)的靈活度會(huì)更高，對(duì)外部訂單以及融資情況會(huì)有更好的促進(jìn)，另一方面，資本運(yùn)作也會(huì)更加靈活，也能更好得供給研發(fā)。

陳躍楠指出，在未來(lái)的長(zhǎng)期一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)IGBT領(lǐng)域供給肯定還是以英飛凌為主，但會(huì)慢慢改善。
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