摘要

頭部企業市占引領，帶動資本流向變動。

年底以來，多家頭部鋰電企業沖刺IPO。

其中行業龍頭寧德時代近期已傳出將奔赴港股上市。市場消息透露，寧德時代或募集50-60億美元（約360-430億人民幣）。寧德時代已與香港科技園簽署合作備忘錄，寧德時代將在香港設立國際總部，并在香港科學園成立“寧德時代香港科技創新研發中心”。

瑞浦蘭鈞近期在港交所發布公告，于2023年12月8日至2023年12月13日招股，公司擬全球發售1.16億股，預計公司股份將于12月18日正式上市。

此外，蜂巢能源正備案沖刺科創板，中創新航或沖刺內地A股。

結合今年的產業形式，鋰電行業邁入深水區。產能過剩與價格戰導致投融資退潮，鋰電企業資本開支縮減，上下游借款周期縮短。

總體來看，由上游原材料價格“暴跌”帶來的供應鏈風險和由新能源車市增速放緩帶來的需求風險，導致鋰電企業雙重承壓，并由供應鏈的層級傳導到來經營性資本斷流風險。

根據高工鋰電此前的梳理，除了上述頭部企業，目前市場還存在超80家鋰電企業朝IPO發起沖刺，合計募集的金額超過900億元，相比于2022年的募集資金高出38%。從產業鏈環節來看，涵蓋正負極材料、隔膜、設備、電池等。

不過也可以看到，在投融資中，頭部企業的聲勢更大，相比于過去中小企業和跨界企業屢獲資本加持，如今更多是頭部鋰電企業攪動資本市場。

可以說，這也是新一輪產業周期中，頭部企業終端市場的業務表現，最終帶來資本流向的變動。

當前鋰電產業已經渡過了產能不足的時代，鋰電產業各環節產能過剩帶來的同質化正在迅速攤薄行業利潤，而追求新產品、新技術，從而獲得更高的溢價能力，成為市場競爭的關鍵。

從終端市占率來看，頭部企業市占率逐年提高。尤其是在電芯環節，Top5市占率2023年以來已經突破97%。根據高工鋰電產業研究院（GGII）數據，在材料端，包括四大主材，頭部企業的市占率總體將維持穩定甚至上升態勢。

從更大的政策層面，鋰電企業IPO也面臨“關閘”風險。監管層多次發布IPO相關政策，突出扶優限劣，嚴限多元化投資。

在市占率引領，以及憑借品牌、資金、規模、技術、渠道建立的優勢，龍頭企業優勢不斷擴大、穩固，最終帶來資本市場流向的集中。

審核編輯：湯梓紅