需求空間100億量級！半導體是TA最主要的下游

這只龍頭，國內唯一手握“入場券”（廣發證券）

廣發證券挖掘了一個被忽略的半導體產業鏈中的品種：石英玻璃。

石英玻璃憑借其高純度、耐高溫、低熱膨脹性、化學穩定性強等優良性能，在半導體芯片制造加工中被廣泛應用。

廣發證券直言：半導體是石英玻璃最主要的下游應用領域，需求空間100億量級。

根據石英行業協會報告，2013年整個半導體石英器件規模約10億美元，而根據SEMI數據，2017年半導體晶圓設備銷售額、硅片出貨量均相比2013年增長了30%，簡單按同比例測算，當前半導體石英器件的市場規模約為13億美元，已接近百億人民幣量級。

目前，全球高端石英玻璃市場（尤其是以半導體、光通訊為主的電子級石英玻璃市場），主要還是由賀利氏、邁圖、東曹、昆希等海外龍頭企業掌握，石英材料的國產化比例極低。

關鍵點在于，半導體石英材料的認證壁壘極高，具有資質認證優勢的外資廠商往往占據著高端市場的絕大份額。

廣發證券梳理：

①菲利華（300395），2011年上半年通過東京電子的材料認證，成為國內唯一一家通過原廠設備認證的石英玻璃材料企業，全球目前共有5家企業通過該認證；

②石英股份（603688），多個半導體級產品正在進行東京電子認證、國內領先的半導體器件加工商凱德石英目前也正在推進東電認證，目前進展順利。

可以看到，國內石英玻璃公司2017年的電子級產品的收入也確實迎來了高速增長，并在積極擴產，2018年收入仍將處于快速增長通道。

一個被資金忽略的行業：外資、巨頭悄悄提價

規模超700億，機構獨獨力薦這2只國產龍頭

日前，低壓電器龍頭發布產品調價通知，平均提價幅度在3%～6%之間，調價涉及產品面非常廣。此前2月底，以施耐德為代表的外資企業已做出一輪提價。

目前，中國的低壓電器行業有2000多家生產企業，年產值超過700億元，國產民企、國企、外資品牌三足鼎立。

安信證券預計，低壓電器下游3大主要應用領域：

①建筑領域，低壓電器處于地產和基建設后周期，有望保持5%～10%的增速；

②電力領域，低壓電器產品受益于配電網投資提速和新能源裝機旺盛，需求增長有望保持在15%以上；

③工業領域，受益于工業投資與智能制造，低壓電器產品需求增速預計保持10%以上。

同時，安信證券認為，低壓電器行業正呈現3大趨勢：

①過去10年國內壓電器龍頭企業研發費用投入CAGR超過20%，新產品不斷落地，國內廠商已逐步具備替代外資產品的優勢；

②國產品牌快速復制外資龍頭的發展路徑，持續發力進軍高端市場，并從元件走向集成提供電氣化全面解決方案；

③國產品牌國際競爭力逐步提升，正通過集成、海外設廠等一系列布局，有望在海外市場中斬獲更多的份額。

隨著原材料價格上行、環保執行力度趨嚴，規模較小的非品牌廠商的的經營難度加大，安信證券認為，行業集中度將加速提升，國產龍頭有望保持15+%的增速。

安信證券提示，由于2015-16年行業下滑使得市場資金關注度非常低，目前國產龍頭崛起并進軍海外，勢不可擋。

安信證券重點推薦行業龍頭：正泰電器（601877）、良信電器（002706）。