高盛大幅下調(diào)蘋果股票目標(biāo)價，它預(yù)測蘋果股價將會下跌26%。為什么？因為蘋果Apple TV+即將試用，在試用期蘋果采用的會計方法會給利潤帶來負(fù)面影響。

高盛分析師洛德·霍爾（Rod Hall）在報告中指出：“我們相信，在TV+ 1年試用期內(nèi)，如果捆綁購買硬件和服務(wù)，蘋果會提供60美元折扣。”

“實際上，蘋果所用的會計方法本質(zhì)上就是將營收從硬件轉(zhuǎn)向服務(wù)，雖然客戶不會感覺到自己是在為TV+付費。這樣做的確能提升蘋果服務(wù)營收，但在銷售旺季（比如截止12月的2020財年一財季），它會給硬件ASP（平均銷售價格）和利潤率帶來壓力。”

報告發(fā)布之后，蘋果股票在美國當(dāng)?shù)貢r間周五的交易中一度下跌2.6%。高盛將蘋果股票未來12個月的目標(biāo)價從187美元下調(diào)至165美元，并給予蘋果股票“中性”評級。

蘋果在聲明中回應(yīng)稱：“我們并不認(rèn)為Apple TV+的推出（包括對服務(wù)的會計統(tǒng)計方法）會給財務(wù)業(yè)績帶來重大影響。”

聲明公布之后，蘋果股價略有反彈，但收盤時還是下跌1.9%，收于218.75美元。

請注意，高盛并不是說蘋果的會計方法有什么不當(dāng)，它只是認(rèn)為蘋果的統(tǒng)計方法會影響硬件利潤率。

到底是怎樣計算的呢？霍爾舉了個例子：用戶花1000美元購買一臺iPhone 11 Pro手機(jī)（本來是999美元，為了統(tǒng)計方便，霍爾將價格定在1000美元），蘋果捆綁銷售，用戶可以獲得一臺iPhone 11 Pro，還有一年的TV+服務(wù)，價值1060美元；60美元的折扣并非全部來自TV+，而是由兩者分?jǐn)偂?/p>

用60美元除以1060，總的綜合折扣率是5.7%。分?jǐn)傊螅喈?dāng)于iPhone以943.40美元的價格，一年TV+服務(wù)的折扣價為56.60美元。

霍爾發(fā)現(xiàn)，捆綁銷售時iPhone的平均售價降低了，由于成本不會受到折扣的影響，所以利潤率也同樣會降低。霍爾稱：“按照我們的計算，蘋果用這種會計方法進(jìn)行統(tǒng)計，會給2020財年一財季和整個財年的ASP造成大約7%的負(fù)面影響。”