近日，天能動力發公告稱，天能電池獲四家投資者入股，其中有兩家國資背景的投資機構，以及資本市場知名的“涌金系”出沒。

港股上市的動力電池企業天能動力謀劃的資本局正一點點浮出水面，其分拆電池業務回歸A股的計劃也有了更翔實的藍圖。

天能動力6月24日發布了擬分拆天能電池上市的具體文件，分拆公司將發售不超過1.17億股新股份，不少于分拆公司A股上市完成后總股本的10%。

近日，天能動力發公告稱，天能電池獲四家投資者入股，其中有兩家國資背景的投資機構，以及資本市場知名的“涌金系”出沒。此番，戰略投資引入之后，天能電池的估值為約109.5億元。

作為分拆的標的公司，天能電池2018年年報顯示，其營收和凈利潤均實現同比增長，資產負債率亦同步上升。卓創資訊分析師表示，天能電池分拆回A或是為了向鋰電池轉型，因而資金會是其首要目標。

分拆電池業務回A上市，還曾舉牌超威電池

天能動力國際有限公司（簡稱天能動力）創始于1986年，如今已成長為中國新能源動力電池行業的龍頭企業。2007年，天能動力在香港主板上市，被稱為“中國動力電池第一股”。

早于2018年11月，天能動力就發公告稱，董事會正考慮建議分拆天能電池集團有限公司（下稱天能電池）并在A股獨立上市的可行性。

據了解，天能電池成立于2003年，主要從事電池（包括鉛酸電池、鋰電池及其他新能源電池）的研發、生產、銷售以及相關服務，天能電池大部分工廠位于浙江省長興縣。

天能動力6月24日在公告中稱，由于公眾持有的要約股份不超過建議A股上市后天能電池全部已發行股本的12%，預期天能動力持有天能電池的間接權益將不少于50%，天能電池將仍為天能動力的間接非全資附屬公司。

天能動力預估，拆分天能電池A股上市募資不超過人民幣35.88億元，部分款項將用于綠色智能制造技改項目、高能動力鋰電池電芯及PACK項目、新能源綜合研發測試中心、分拆公司的補足營運資金等。分拆上市完成后，天能動力仍將是天能電池的最終控股股東。

天能動力公告顯示，其還未就建議A股上市提交申請，列出的上市時間表顯示，預計今年7月報浙江證監局輔導，今年12月前向證監會報送A股IPO申請，2020年12月前完成A股發行上市。

值得注意的是，除了分拆上市計劃之外，天能動力的資本動作頻頻。

工商資料信息顯示，今年1月，由天能動力獨資的浙江天能企業管理有限公司在長興成立；三個月后，公司更名為天能控股集團有限公司（下稱天能控股）。而到了6月，天能控股增加了投資總額，目前注冊資本為18.2億元，天能集團創始人、董事局主席張天任擔任該公司的法定代表人和執行董事兼總經理。

更早之前，天能動力于2017年末突然舉牌同樣位于長興的電池巨頭超威。

當年12月28日，天能動力公告稱，集團累計購入共5668萬股超威動力股份，約占超威已發行股本的5.12%。不到兩個月后的2018年2月13日，天能動力公告稱，公司于2017年3月1日至2018年2月12日購入共約1.214億股超威股份，截至公告日持股占超威已發行股本約10.08%。這意味著天能動力通過連續舉牌，成為超威主要股東之一。

天能電池業務單一存風險，上市或為轉型鋰電池

今年2月，天能電池由原名“天能電池集團有限公司”更名為“天能電池集團股份有限公司”，企業類型改為股份制，這是在A股上市的必要條件之一。

根據天能電池在上交所公布的2018年年報，報告期內天能電池營業收入351億元，同比增長25.75%；利潤總額15.92億元，歸屬母公司股東的凈利潤12.69億元，同比增長6.29%；經營活動產生的現金流凈額為25.08億元，較上年微降。截至2018年年末，天能電池總資產156.42億元，總負債112.09億元，資產負債率為71.66%，較前一年上升超過8個百分點。

年報顯示，鉛酸電池業務在天能電池2018年營收中占比達85.70%，2017年占比則為88.70%。

天能電池在年報提到了業務單一風險，表示電動自行車鉛酸動力電池的收入占據公司總收入的絕大部分，產品結構較單一，若電動自行車或鉛酸動力電池市場發生變動，可能會對公司的總體經營收入產生較大影響。

證券公司在對天能電池公司債的2019年跟蹤信用評級報告中披露，天能電池的鋰電池產品2018年收入5.56億元，上年同期為12.25億元；鋰電池產品的毛利率從2017年的3.20%提升至10.13%。

報告稱，天能電池的鋰電池產品收入規模顯著下降，主因是新能源汽車企業受補貼退坡影響回款較慢，鋰電池銷量收縮。

報告還提示，目前天能電池的鋰電池產能利用程度一般，整體經營效益一般，且下游新能源汽車企業回款較慢，存在一定的壞賬風險。

業內人士表示，在電動自行車“新國標”實施的大背景下，天能電池分拆上市背后向鋰電池轉型的態勢是行業關注重點。

4月15日起實施的《電動自行車安全技術規范》，要求電動自行車整車質量（含電池）上限為55kg。朱銘哲表示，整車減重的直接手段之一就是將鉛酸電池替換成鋰電池。對于目前鉛酸電池營收占比達八成以上的天能電池來說，向鋰電池轉型成為必須考慮的事情了。

而鋰電池作為高技術行業，投產需要大量資金支持。朱銘哲認為，天能電池分拆上市，資金會是其首要目標。

對于天能電池來說，其在電動自行車市場的積累或將成為發力鋰電池的機會。朱銘哲表示，電動自行車領域是天能電池強項所在，其擁有終端和經銷商渠道優勢，以及品牌知名度。目前用于電動自行車的鋰電池領域還未獲得大量關注和投入，天能電池有望及時轉型，“與時間賽跑”。

引進戰略投資者，國資與涌金系出沒

6月28日，天能動力公告稱，天能電池已同意發行及四家戰略投資者已同意認購天能電池合計1430萬股新股，占天能電池經擴大股本的1.67%。

投資者包括三峽睿源創新創業股權投資基金（天津）合伙企業（有限合伙）、上海祥禾涌原股權投資合伙企業（有限合伙）、西藏暄昱企業管理有限公司及長興興能股權投資合伙企業（有限合伙）。

公告顯示，戰略投資認購事項的認購價格為每股天能電池股份12.80元，投后估值為約109.5億元。

據了解，上述四家投資者中兩家有國資背景。

公告介紹顯示，三峽睿源的主要股東為中國長江三峽集團有限公司（下稱“三峽集團”），后者主要從事電力生產與運營、新能源開發與運營等業務，控制人為國資委。天能動力表示，三峽集團與天能電池屬類似產業，彼此擁有業務關聯性及存在業務合作的可能性。

工商資料顯示，三峽睿源成立于2017年9月，2018年年報披露的6家對外投資企業散布于新能源、光伏、鋰電池、電動汽車領域。

另一家國資背景投資者為長興興能股權投資合伙企業（有限合伙），其主要股東為浙江長興金融控股集團有限公司，后者為一家由興縣財政局控制的金融控股集團。天能動力表示，長興興能于長興擁有緊密聯系的網絡及充足資源，可有助天能電池穩定增長及長遠發展。

此外，神秘資本族系涌金系亦出現在了天能電池投資人名單中。

投資者中，祥禾涌原的主要股東為涌金實業（集團）有限公司（下稱涌金集團），后者為一家專注于金融服務產業的綜合型控股企業集團，自有資產超過300億元，而管理資產規模為約4000億元。

涌金系目前的掌門人為前任掌門魏東的遺孀陳金霞，她在2008年魏東意外過世后，接手了涉及金融、藥品、高科技等多個行業的資本大系涌金系。去年2月初，涌金系耗資4.46億元入股上市公司凱利泰并成為第一大股東，再次引起市場關注。

《2018胡潤女企業家榜》顯示，陳金霞財富上漲16%至290億元，排名比上年上升3位至第九位。祥禾涌原的合伙人中亦有陳金霞的名字，出資5億元，持股比例28.5551%。

還有一家投資者是西藏暄昱，其為硅谷天堂資產管理集團股份有限公司（下稱硅谷天堂）的全資附屬公司，后者是一家中國著名的綜合性資產管理投資集團。天能動力表示，硅谷天堂的投資亦說明天能電池價值獲得認可。

硅谷天堂官網介紹稱，其是以并購整合專業服務見長的中國領先的綜合性資產管理集團。但過去一年硅谷天堂業績不佳，2018年年報顯示，其營業收入4.97億元，同比下滑41.13%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為-3.74億元，上年同期為3.58億元。

天能動力在公告中表示，戰略投資可在天能電池的發展及業務營運中引入外部監管措施，借以改善天能電池的企業管治架構，有助確保天能動力及股東的整體利益。