反周期投資壓垮競爭對手

　　半導體行業和液晶面板行業都是投資規模巨大的重資產行業。三星能夠在這些行業中超越日本企業，一個重要的特點是反周期投資。三星集團會長說“越是困難，就越要加大投資，創造工作崗位，這一想法始終沒變。”

　　投資DRAM 內存時，DRAM 價格從1984 年初的4 美元/片一路下滑到1985 年的30 美分/片。此時，三星的生產成本是1.3 美元/片。到1986 年年底，三星半導體累計虧損達3 億美元，股權資本完全虧空。DRAM 市場不景氣，Intel 等美國公司退出該市場，日本公司縮減投資規模和生產能力。但三星逆周期投資，繼續擴大產能，并開發更大容量的DRAM。1987 年，行業出現轉折。美國政府發起針對日本半導體企業的反傾銷訴訟案，美國政府和日本企業達成自動出口限制協議，日本企業縮減了向美國的出口。很快DRAM 價格回升，三星開始盈利。

　　投資液晶面板時，三星也采用了反周期投資法。1995~1996 年是面板行業第二次衰退周期。三星采用反周期投資法，1996 年建成第一條3 代線，趕上日本企業的生產能力。1997 年亞洲金融危機爆發后，三星再一次采取了反周期的投資法，投資擴建液晶面板生產線。三星在1998 年底建成了3.5 代線（600×720mm 玻璃基板），至此領先當時只有3 代線的日本企業。

　　品牌與營銷

　　1997 年金融危機之后，三星電子斷臂求生，2000 年開始執行數碼融合戰略，在全球打造品牌形象。

　　三星在全球打造其高端品牌形象過程中，一個最有特征的營銷手段就是注重體育營銷。三星參加奧運會TOP 計劃并且贊助各種體育賽事。1998 年在三星還負債累累，瀕于破產之際，三星集團總裁李健熙力排眾議出資4000 萬美元加入奧林匹克TOP 計劃，提升三星品牌形象。

　　三星電子選擇高檔的歐洲和美國市場作為一級戰場，建立新的三星數碼形象。此時的三星公司由于已經有了深厚的積累，能夠不斷的推出創新產品、引領潮流觀念贏得了顧客的青睞，成功樹立了“動感、時尚、高科技”的品牌形象，從而從根本上擺脫了那種大量生產、廉價賣出的規模經營模式。2001 年以來，三星的品牌價值快速提升，逐步擺脫以往低端形象。2005 年，三星品牌價值首次超過索尼。2011 年，三星的品牌已經當之無愧的位居世界級品牌行列。

　　政府支持與重資產行業

　　三星取得優勢的半導體以及面板行業都是重資產行業，在這種行業資本投入大，并且很可能長期虧損，一旦存活下來又容易形成壟斷和壁壘。

　　三星在半導體和面板行業都經歷長期的虧損，能夠存活下來，一方面同企業頑強的斗志有關，另一方面和來自政府的大力支持有關。韓國政府具有扶持財團的傳統。日經技術在線指出，韓國政府對企業研發、設備投資方面給與的稅收優惠要高于其他國家。2000-2009 十年間，三星電子從韓國政府獲得的稅收減免共計98000 億韓元，折合約87 億美元。這筆資金足夠建4 個半導體工廠。

　　90 年代，三星進入液晶面板產業，連續虧損9 年。三星電子大量舉債，高負債運營，韓國政府先后給予三星超過60億美元的政策貸款。當時，韓國的貸款利率非常高，從歷史數據看，三星的綜合負債成本是低于韓國企業平均水平的，這離不開政府的扶持。

　　進入21 世紀，隨著三星電子的不斷成功，公司負債率下降，公司融資成本也大幅下滑。2012 年，韓國IT 業巨頭三星電子時隔15 年在境外發行了10 億美元債券，年利率達到1.8%，創下韓國境外債券發行史上的最低紀錄，此數據甚至比韓國政府所發行的國債利率還要低。目前穆迪等國際信用評級機構將三星電子和韓國國家信用等級設為同級（穆迪A1 標準）。

　　亞洲金融危機后，韓元兌美元處于長期貶值趨勢中。1990 年代開始，韓元兌日元不斷貶值，使得韓國企業在成本上獲得明顯優勢。正是在這一段時間，三星電子在面板以及彩電市場超越日本企業。

　　中國公司的位置

　　中國企業落后三星電子20 年，目前所處的階段類似于三星在1990 年代初期的位置：

　　? 全球擴張初具規模，但品牌形象低廉

　　? 產品競爭力集中在成本上，產品質量有待提高

　　? 企業規模較大，并有一定成就，出現大企業病，亟需進行二次創業。

　　最后，讓我們來看下三星這些年來收入與利潤的推移圖